7.11私募内幕传闻泄密

2014年07月11日 08:30:18 华讯财经

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　　传：特锐德下游复苏 业绩有望持续增长

　　公司预计 2014 年上半年实现营业收入约7.3 亿元-7.35 亿元，同比增长55.73%- 56.79%；实现归属于上市公司股东的净利润7000 万元-7500 万元，同比增长40.64%–50.69%；折合基本EPS 0.17-0.19 元。

　　公司净利润较快增长的原因：1）报告期内公司财务报表合并范围扩大，新增合并山西晋能等公司；2）报告期内电力、铁路等行业的订单持续增加，同时部分2013 年的订单延期至本报告期交货，促使公司收入、利润出现大幅增长。

　　下游景气度复苏，订单有望持续增加。2014 年铁路投资目标已增至8000亿以上，公司作为铁路箱变第一品牌将充分受益，预计2014 年下半年公司跟踪的多个铁路项目有望进入收获期。另一方面，电网审计的影响有望逐渐减小，我们判断2014 年下半年配网建设投资将加速，公司配网设备有望获得新的国网招标订单。

　　扩大产能来应对不断加大的订单规模。公司所建“特锐德（胶州）工业园”的部分车间预计于2014 年10 月前完成设备安装调试逐步投入使用，具有大型高压箱变、开关柜各10 亿元年产值的生产能力和向其他电力设备核心部件的产能拓展能力。同时公司拟投资10000 万元（后续最高追加投资至21000 万元）建设“特锐德（奇台）工业园”项目，主要生产以新能源和电气产品为主导的高压变配电设备，以抓住新疆煤炭、电力、铁路、石油及新能源市场大发展的机遇，提高服务客户的能力。

　　仍存超常规发展可能。公司通过商业模式创新实现了超常规发展：1）公司开展“电力设备租赁”业务，使用融资租赁等方式加大对电力设备租赁业务的支持力度，打造公司新的利润增长点。2）完成参股辽宁电能的投资，未来仍有通过兼并、收购和战略合作等方式快速提升公司整体规模、盈利能力的可能性。

　　盈利预测及评级：预计公司2014-2016 年EPS 为0.40、0.55 元、0.69 元，当前股价13.58 元，对应PE 为34、25X、20X，维持公司“增持”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧风险毛利率进一步下滑；铁路投资不及预期；国网配网投资建设规模不及预期；应收账款减值风险；整合风险。

　　浙江莎普爱思药业股份有限公司目前拥有滴眼液与大输液两大主要产品。公司在全国白内障药物市场是领先者之一，在大输液方面是区域市场竞争者。2012年，公司生产的莎普爱思滴眼液在国内白内障滴眼液市场占有率达到47.04%。2011年~2013年，莎普爱思滴眼液销售收入分别为20,464.13万元、 32,095.30万元和38,718.52万元，年均复合增长率为37.55%。

　　在治疗白内障的方式上，手术可有效去除，但有一定的风险，特别是同时患有某些疾病的白内障患者（如糖尿病性虹膜红变者、青光眼晚期患者）不适宜手术治疗。药物治疗方式在延缓晶体混浊的发展、改善病况、提高视力等方面具有重要功效，因此在白内障疾病早期，药物是临床治疗老年性白内障的主要方式。在各类白内障药物制剂中，滴眼液对白内障疾病有直接、快捷的药效作用，是目前最常用的药物治疗方式。

　　莎普爱思滴眼液是公司与江苏省药物研究所合作研发的抗白内障药物，曾被列入国家火炬计划项目和国家重点新产品计划，于1997年获得国家眼科二类新药证书并获得6年的新药保护期，是国内唯一拥有商品名的苄达赖氨酸滴眼液产品。新药保护期到期后，其他厂商才开始仿制药申请。

　　另外，甲磺酸帕珠沙星滴眼液于2011年4月获得国家2类新药证书。该产品属于第四代喹诺酮类抗感染滴眼液，适用于治疗敏感菌引起的细菌性结膜炎，未来将是公司重点发展的眼科产品之一。

　　老龄化进程带动眼科用药需求快速增长

　　随着我国人民生活水平的提高，老龄化进程的发展，患者健康意识的提升以及零售药店的迅猛发展，2006年~2012年，我国白内障滴眼液市场规模年均复合增长率达到28.11%，高于整个眼科用药市场16.08%的增长速度。2010年、2011年与2012年分别比上年同期增长43.57% 、46.94%与43.83%，2012年白内障滴眼液市场规模达到9.68亿元。未来中国人口老龄化将加速发展，到2040年，我国60岁及以上人口占比将达到28%左右，老龄化比例将在2008年的基础上增加一倍。我国白内障药物具有较大的发展空间。

　　2012年，我国抗感染眼科药物市场规模31.96亿元，占眼科药物总市场规模比重达到30.23%。2006年~2012年，喹诺酮类滴眼液的市场规模从3.01亿元增长至8.28亿元，市场份额从22.58%上升至32.59%。

　　2008年~2012年，全国大输液产量年均复合增长率达到21.75%，2012年全国大输液产量174.52亿瓶。

　　滴眼液市场先导继续引领眼科市场潮流

　　1。绝对的先发优势奠定市场领先地位

　　公司充分发挥莎普爱思滴眼液的技术先创性优势与商品名优势，启动蓝海战略，通过“患者知识教育”与“差异化品牌推广”并重的营销策略，做大整个白内障药物市场的蛋糕，同时获取良好的社会效益。

　　“莎普爱思”既是公司名，又是商品名。莎普爱思滴眼液高速成长的同时，也成功推广了“莎普爱思”品牌，提升了公司的知名度。

　　2。高质量的研发平台和技术储备保证公司高成长

　　公司多年来高度重视新产品研发，坚持自主研发与产学研合作相结合的研发模式，搭建了较强的产学研合作平台，与南京医科大学、江苏省药物研究所等机构建立起良好稳定的合作关系；同时公司已形成较强的研发项目评估能力与新药产业化能力，积累了多项技术储备。目前公司已经获得了13个新药证书，取得5个发明专利。

　　3。渠道融合与产品联动共同推动市场拓展

　　从2008年开始，公司采取“渠道全程管理”模式销售莎普爱思滴眼液产品，公司的营销管理平台直达市场零售终端，建立起对区域营销网络持续有效的掌控能力，也使公司管理层对市场变化的反应更为敏锐，决策更为准确。

　　大输液产品属于国家基本药物，市场容量大、技术成熟。莎普爱思滴眼液则是专科特色药品，成长快、毛利高，具有较高的品牌知名度和影响力，公司拥有较强的定价权。两类产品在很多方面也具有联动性与协同性，莎普爱思滴眼液的品牌积累有利于大输液产品的市场拓展。

　　未来，公司将充分发挥产学研合作平台与新药产业化能力的优势，加大新药研发投入，加快技术储备的产业化与市场化，实现公司良性发展，继续引领“亮眼”行业潮流。

　　1。公司简介

　　1.1。公司主营业务